普遍預計明年還會跌價！即將開啟市場出清

10月 28, 2023

作者丨鄧浩

編輯丨卜羽勤

圖源丨IC

國慶日後，鋰鹽廠減產導致碳酸鋰價格止跌回升，不過因庫存因素反彈無力，近段時間以來，碳酸鋰價格又逐漸走弱。

最近， 21世紀經濟報道記者在南昌參加了百川盈孚舉辦的「2023年新能源與新材料產業研討會」，不少鋰電產業鏈人士表示，並不看好碳酸鋰的未來價格走勢，普遍預計明年還會下跌，多數觀點認為最終可能在10萬元/噸附近震盪。

而在產業下行的預期下，鋰鹽市場很可能將逐級出清，低品位鋰雲母提鋰的企業由於成本較高，將最先處於停產邊緣；對中游的影響其次，由於正極材料廠不敢大量備貨，電池廠傾向直接與鋰礦及鹽湖鋰端談判，未來正極廠的議價和獲利能力將進一步削弱。

增量供應明後年將大量入市

目前，中國鋰鹽的供應商結構中佔比最大的是鋰輝石提鋰。百川盈孚數據顯示，2023年的供應結構中，鋰輝石佔38%，中國鋰雲母提鋰佔30%，鹽湖提鋰佔29%，廢料回收提鋰佔3%。

考慮到我國鋰輝石多為進口，因此海外鋰礦企業的產能釋放進度以及影響進口其他的因素（所在國政策、海運價格等）是造成鋰價波動的主要原因。

今年鋰價之所以經歷過山車行情，很大程度是因為是去年鋰價高點運行，產業鏈大量屯庫。今年下游需求偏弱的情況下，產業普遍在去庫存，導致鋰價快速下跌。而國內鋰鹽廠過去兩個季度，很少進口澳礦，最終產業逐漸去庫後，國內的現貨庫存不高，使鋰價有支撐。

不進口澳礦的原因很簡單，怕虧本。澳洲礦產主流結算方式是Q-1，即當季度鋰礦長協價以上季度鋰鹽價格為基準進行商定，當鋰鹽價下行，精礦價格跌速經常會慢於鋰鹽，導致鋰鹽廠虧損。

不過，情況正在改變。

四川小鋰想科技有限公司供應鏈總監潘超透露，「鋰鹽廠從上半年開始一直在重新談判，這兩天，有部分廠商已經談成了M+1（即按照原料交付後+1月鋰鹽價格為基準進行結算）。但是考慮到下跌較快，國內主要的鋰鹽廠還在爭取M+2或M+3。"

華福證券有色鋼鐵首席分析師王保慶則認為，在價格在談成M+1後，進口會理順，鋰礦端的過剩會完全往鋰鹽端傳導，整體供給會增加。

「澳礦的問題解決之後，會大量放量，非洲的放量也很確定。明年預計能增加40萬噸，如果按照今年的增量，即350萬輛車，加上110Gwh的儲能，明年應該過剩20萬噸。2025年，我們預計供給還能增加40多萬噸，需求還是20多萬噸，所以2025年壓力也不會小。對碳酸鋰未來幾年的價格不應該抱有幻想。」王保慶直言。

宜春市某碳酸鋰交易商也對記者說，「明年會有很多新增供應，我們和很多業內的工廠詢價，得到的預期是明年應該還會跌，可能跌破10萬元/噸。而宜春附近的工廠大部分是10萬元/噸左右的成本，因此情況不太樂觀。"

鋰鹽、正極市場或受極大衝擊

動力電池產業鏈依價值量較大部分，可粗略分為「鋰礦廠－鋰鹽廠－正極材料廠－電池廠」。

今年以來碳酸鋰價格大幅波動，上游，鋰鹽企業利潤迅速下滑。例如天齊鋰業上半年歸母淨利約64.52億元，年減37.52%；贛鋒鋰業上半年歸母淨利58.50億元，較去年同期下降19.35%；盛新鋰能歸母淨利6.11億元，年減79.75%；科達製造三季報顯示，淨利20.19億元，年減43.92%。

中游，以磷酸鐵鋰正極材料產業上市公司為例，因前期鋰價高位時，備貨較多，在去庫存時，毛利率均不同程度受到碳酸鋰急速波動的影響。例如湖南裕能中報顯示，磷酸鐵鋰產品毛利率在報告期間年減了9.26%；德方奈米2022年Q4銷售毛利率16.16%，今年Q1、Q2急速下跌至0.01%、-5.56%；湖北萬潤去年Q4銷售毛利率15.11%，今年Q1、Q2則為12.07%、-18.93%。

下游，電池廠則因原物料大幅下跌影響，毛利率回暖，寧德時代三季報顯示，報告期毛利率為21.92%，雖受下游車企成本壓力而提列返利和匯兌損失影響，環比有所下滑，但比之去年鋰價高點時期毛利率的20.25%，還是有回升。

今年底至未來兩年，隨著增量供給不斷入市，鋰價下行預期強烈。受此影響，鋰鹽廠或首當其衝，成本較高的企業將面臨減產、停產危機，產業或加速清出。

21世紀經濟報道記者研究獲悉，對鋰鹽廠而言，目前自有高品位鋰雲母礦，成本約6萬元/噸，外購低品位鋰雲母的成本則高達15-20萬元/噸；自有鋰輝石的成本在7萬元/噸，外採的話成本在20萬元/噸；鹽湖成本較低，普遍在3-5萬元/噸。

因此，當鋰價跌至10萬元左右，大量外採及使用低品位鋰雲母的鋰鹽企業，將率先面臨成本危機，進而減產、停產，直至產業出清。

此外，中游的正極材料廠商在這輪下跌週期中也將面臨較大困難。

「正極材料廠普遍追漲殺跌，不敢備高庫存，而電池廠為增加客供，穩定價格，傾向於直接找終端（礦山或鹽湖）去談，通常會把一個月左右的量供給材料廠，因此未來正極材料廠的話語權會越來越低。」潘超說。

SFC

本期編輯黎雨桐實習生譚雅涵

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